连载 | 航运重组三部曲：准备、协商、实施——节选自《航运金融手册》

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虽然每个重组的过程各有不同， 但其大致可以分为 3 个阶段： 准备阶段、 协商阶段和实施阶段。

准备阶段 

　　这个阶段在公司内部完成，通常参与的有管理层、股东和协助重组的顾问。在准备阶段，必须对重组公司的经营理念做透彻的分析。这包括制订业务计划，总结公司价值的驱动因素、行业地位及其独特的卖点。非常重要的是，需要对公司在接下来24-36个月内的流动性情况做出全面和可靠的预测，包括预见某些并未发生的假设的潜在影响。这样的流动性计划应始终包括分析“资金来源”，以确定公司需要的流动性有多大、在哪个阶段需要流动性以及从何处获得流动性。根据这一分析，可以计算出流动性的差额，并可以估计通过重组可以获得多少额外的流动性。

　　在准备阶段确定可以做出贡献的利益相关方也是非常重要的。前文（连载 | 航运重组主要利益相关方的潜在贡献——节选自《航运金融手册》）已介绍了主要的利益相关方，但也有可能存在其他相关方，这取决于具体情况。第一个计划应该包括哪些相关方可以做出多少贡献。评估主要利益相关方之间的关系也是非常重要的。在确定利益相关方及其对重组过程的贡献之后，需要明确后续协商阶段的战略和目标，准备阶段在这方面是非常重要的。公司在重组时准备地更好，才能更主动地实现其安排。

协商阶段 

　　重组过程的第二阶段开始于公司向确定的利益相关者介绍其业务计划和流动性要求。公司据此说明其处于财务困境并提出第一个解决方案。在大多数情况下，合适的方式是，在一个联合会议中向利益相关方做出介绍，以使他们感到所有的主要利益相关方均被要求做出贡献以及他们需要做出的贡献是均等的（“责任均担”）。

　　在上述介绍之后，通过单独和联合协商对重组方案进行调整。为方便快速找到解决方案，如果把将来不久的某一天设立为找到方案的截止日（如为偿还银行贷款或交接船舶而进行某一大额付款之日），这将是很有帮助的。否则，需要面临的一个危险是，如果重组拖延，那么势头可能会衰竭。因此，具有高效的流程管理很重要，通常对此可以寻求顾问的支持。一旦协商成功和重组计划的主要方面达成一致，银行会委托一家信誉良好的审计公司对该计划进行独立评估，这是非常重要的。这样的报告通常被称为“独立商业评估”，这证明，随着重组获得各方支持以及对商业发展做出某些假设，重组公司仍须被持续关注。

实施阶段 

　　这是实施重组计划的阶段。这包括确定重组计划的最终协议，该协议概述了商定的各利益相关方贡献，以及各方同意重组方案的法律文件。这些贡献根据重组方案予以实施，包括公司的潜在经营措施。根据各方的情况，成功重组需要有适当的沟通，以使公司重新获得其客户和供应商的信任。

　　图16.5说明了重组过程。书面上的重组过程是很简单直接的， 但现实中要困难许多。

本文由航运评论实习编辑吴琼整理。连载内容节选自《航运金融手册》第16章（奥勒提斯·席纳斯、卡斯滕·格劳、马克斯·约翰斯著，美国北方航运基金中国区合伙人金海博士译），中信出版社授权转载。

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译者介绍

金海，挪威籍华人，美国哥伦比亚大学访问学者，美国北方航运基金中国区合伙人，“2016年度最受航运界关注的100位中国人”。北方航运基金专注于全球航运和海洋石油服务领域的价值投资，在国际航运投资领域业绩长期领先。在加入北方基金之前，金海博士担任过多家国际著名航运集团中国公司的负责人，先后包括挪威帆利航运集团、英国ACM航运有限公司和英国毅联汇业金融集团。金海博士还曾在奥斯陆的斯考根航运集团任职多年，从事航运金融和船舶管理工作。金海博士曾在美国纽约大学斯特恩商学院、上海交通大学、英国曼切斯特商学院、挪威管理学院和中国人民大学就读。目前，金海博士继续在美国哥伦比亚大学进行金融和法律领域的研究，同时兼任华东政法大学国际航运法律学院客座教授。金海博士积极参加非盈利社会公益活动，是纽约金融论坛的创始人之一和联席主席。

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